想说“做空”不容易

李俊

对于中国股市而言，长期处于“没有做空机制，无法规避股市系统性风险”的尴尬局面中，不过这种局面有望在2010年扭转。股指期货、融资融券业务获得国务院原则性通过，意味着中国股市即将进入一个全新的时代——做空机制的引入，将使投资者摆脱“只能在上涨的时候赚钱，下跌的时候一定亏钱”的状态。

对于中国股市的长远发展而言，这是一个绝对的利好消息，不过对于中小投资者而言，股指期货、融资融券的推出未必是福音，因为就算做空机制放在面前，由于参与做空的门槛较高，中小投资者想要做空并不容易。

就股指期货而言，标的物为 沪深300 (行情 股吧)指数。上周五，沪深300指数收盘报3480点，一点300元，那么每手合约的价值为1044000元，按照15%的保证金计算，交易一手需要投入保证金15.66万元。虽然这个数目不算小，但是，这还不是参与股指期货的最低门槛。由于股指期货对于中国市场而言，还是一个新的事物，出于控制风险考虑，如果要参与股指期货，中金所要求投资者有50万元的保证金，也就是说50万元可能才是参与股指期货的最低门槛。

对于一个股票投资者而言，他不可能把所有的资金用于股指期货，更多的应该是将少量资金用于期货市场，那么可以想象，如果要做到股票市场和期货市场都同时参与，那么其资金规模少于100万以下都很难做到。