股指期货及融资融券获批 将点燃券商股行情

核心观点：

1、股指期货、融资融券的推出预期得以证实

1月8日晚间，证监会在网站上公布“国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种”。

2、融资融券先于股指期货推出的可能性较大

我们认为，在推出股指期货之前，先开设融资融券业务试点的可能性较大。一方面是因为融资融券先行，可以给市场一些消化时间，为股指期货的推出作一定的铺垫；另一方面是因为融资融券的准备工作较为充分且已成功进行过两次全网测试，而股指期货目前尚有多项相关制度和政策亟待发布和完善，头绪繁多。

从成熟市场的经验来看，股指期货的推出在短期内对大盘具有一定的助涨助跌功效，并将加大市场波动性。鉴于目前A股市场的估值水平相对较为合理，市场处于震荡期，而非暴涨暴跌的单边市，所以在当前点位推出股指期货应是较好的时机，不会对市场形成太大冲击。

从时间安排上看，由于目前A股市场的条件正是推出做空机制的成熟时机，所以融资融券最快可能于春节前后公布即推出时间表。

3、券商、期货等金融概念受益最大也最快，大盘股行情有待观望

在股指期货、融资融券正式推出之前，上述消息将产生以下影响：

1）有助于消除指数ETF的折价率下降；

2）在一定程度上将激活大盘股及 沪深300 (行情 股吧)等大盘指数成分股，但由于初期试点券商的家数和业务规模均较少，加上投资者在时间表和相关细则未出台之时，很可能选择观望，因此对这类股票的影响有限。